3月19日，香港聯(lián)交所銅鑼敲響，嵐圖汽車(chē)（07489.HK）正式掛牌上市。這家源自東風(fēng)汽車(chē)的高端智慧新能源品牌，一舉拿下“央國(guó)企高端新能源汽車(chē)第一股”，成為資本市場(chǎng)與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)界共同關(guān)注的焦點(diǎn)。

一鑼雖短，分量千鈞。當(dāng)下新能源汽車(chē)賽道競(jìng)爭(zhēng)白熱化，國(guó)資國(guó)企改革步入深水區(qū)，一個(gè)核心問(wèn)題亟待解答：為何是成立僅七年的嵐圖，能從一眾國(guó)資背景新能源品牌中突圍，率先叩開(kāi)國(guó)際資本市場(chǎng)的大門(mén)？

一、一次特殊的上市：不募資的亮相，騰籠換鳥(niǎo)的改革破局

嵐圖此次登陸港交所，并非傳統(tǒng)意義上的IPO募資上市，而是采用介紹上市模式——不發(fā)行新股、不即時(shí)融資，僅將原有股權(quán)轉(zhuǎn)入港交所公開(kāi)交易。

對(duì)多數(shù)仍在“輸血”求生的新能源車(chē)企而言，IPO是融資續(xù)命；而嵐圖的介紹上市，是帶著盈利底氣亮相，主動(dòng)接受?chē)?guó)際資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

這更是東風(fēng)公司資本運(yùn)作的關(guān)鍵落子，是一次精準(zhǔn)的“騰籠換鳥(niǎo)”：此前東風(fēng)集團(tuán)股份（0489.HK）從港股回歸100%國(guó)有控股，將長(zhǎng)期估值偏低的傳統(tǒng)燃油車(chē)上市平臺(tái)收回，把最具成長(zhǎng)潛力的高端新能源資產(chǎn)嵐圖分拆獨(dú)立，登陸國(guó)際資本市場(chǎng)。

對(duì)東風(fēng)公司而言，這是資產(chǎn)價(jià)值的系統(tǒng)性重估，擺脫港股股價(jià)與短期業(yè)績(jī)束縛，得以集中資源聚焦新能源轉(zhuǎn)型，大幅提升決策與資源配置效率。

對(duì)嵐圖自身而言，這是治理機(jī)制的深度革新：獨(dú)立上市跳出傳統(tǒng)車(chē)企估值邏輯，按高端新能源品牌重塑價(jià)值，打開(kāi)成長(zhǎng)空間；同時(shí)擁有獨(dú)立港股資本平臺(tái)，為后續(xù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張、全球化布局筑牢資本根基。

二、為何是嵐圖：企業(yè)硬核實(shí)力打底，湖北產(chǎn)業(yè)生態(tài)托舉

資本市場(chǎng)只認(rèn)實(shí)績(jī)，不信故事。嵐圖的突圍，源于自身硬實(shí)力，更離不開(kāi)湖北與武漢車(chē)谷的全方位支撐。

自身硬實(shí)力：盈利、技術(shù)、產(chǎn)品三重領(lǐng)跑

在新能源車(chē)企普遍虧損的行業(yè)背景下，嵐圖交出了亮眼成績(jī)單：2023年至2025年，嵐圖汽車(chē)銷(xiāo)量從5萬(wàn)輛增至15萬(wàn)輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)73%，增速顯著高于行業(yè)水平；營(yíng)收從127.5億元攀升至348.6億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為65.4%；2025年更實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.2億元，成功邁入盈利軌道，毛利率穩(wěn)定在20.9%的行業(yè)高位，遠(yuǎn)超特斯拉15.5%的毛利率水平。

高毛利的背后，是全棧自研的技術(shù)底氣。嵐圖打造了平臺(tái)架構(gòu)、嵐海動(dòng)力、智能座艙、智能駕駛、嵐圖技術(shù)生態(tài)五大技術(shù)底座，核心零部件自主可控；平臺(tái)化生產(chǎn)讓零件通用率超90%，規(guī)模效應(yīng)充分釋放；高端化產(chǎn)品布局守住品牌價(jià)值，無(wú)需靠低價(jià)走量透支市場(chǎng)。

作為首個(gè)完成SUV、MPV、轎車(chē)全品類(lèi)布局的央企高端新能源品牌，嵐圖夢(mèng)想家站穩(wěn)高端MPV市場(chǎng)，嵐圖追光L成為行政轎車(chē)新選擇，嵐圖泰山覆蓋9系旗艦SUV市場(chǎng)，產(chǎn)品矩陣完善且精準(zhǔn)。2026年多款搭載L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛技的新車(chē)型推出，將進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品攻勢(shì)。

技術(shù)積累同樣領(lǐng)跑行業(yè)：截至2026年2月，嵐圖累計(jì)布局專(zhuān)利5828件，發(fā)明專(zhuān)利占比超85%，累計(jì)授權(quán)2042件，其中發(fā)明專(zhuān)利布局4974件，專(zhuān)利增速位居新能源車(chē)企第一。L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛技術(shù)已完成11萬(wàn)公里實(shí)路測(cè)試，端到端大模型實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)落地，“三電”“三智”核心領(lǐng)域全棧自研，技術(shù)自主可控。

湖北強(qiáng)托舉：車(chē)谷大走廊筑就成長(zhǎng)沃土

嵐圖的成功，從來(lái)不是企業(yè)孤軍奮戰(zhàn)，而是湖北汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的集中體現(xiàn)。

武漢經(jīng)開(kāi)區(qū)是全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)最密集的區(qū)域之一，面對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)轉(zhuǎn)型壓力，這里以“借東風(fēng)、定軍山，二次創(chuàng)業(yè)再出發(fā)”的決心，全力打造車(chē)谷產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大走廊。這條以武漢經(jīng)開(kāi)區(qū)為核心，聯(lián)動(dòng)多區(qū)、牽手光谷、延伸周邊的產(chǎn)業(yè)走廊，成為嵐圖成長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)沃土。

整零協(xié)同筑牢供應(yīng)鏈根基。東風(fēng)在湖北布局30個(gè)重大項(xiàng)目，總投資超千億元，聯(lián)動(dòng)2400余家零部件企業(yè)協(xié)同轉(zhuǎn)型，嵐圖作為鏈主企業(yè)推動(dòng)核心零部件本地化配套，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)供應(yīng)鏈閉環(huán)，為高毛利提供成本保障。

智能制造夯實(shí)產(chǎn)能支撐。嵐圖云峰工廠建成國(guó)內(nèi)首條100%國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)線(xiàn)，核心控制系統(tǒng)、機(jī)器人、傳感器均為國(guó)產(chǎn)品牌。2026年7月，嵐圖黃金、云峰兩大工廠將實(shí)現(xiàn)每小時(shí)90輛整車(chē)下線(xiàn)，平均40秒一臺(tái)車(chē)的產(chǎn)能，為產(chǎn)品矩陣落地提供充足保障。

科創(chuàng)賦能激活創(chuàng)新動(dòng)能。武漢經(jīng)開(kāi)區(qū)斥資超百億元建設(shè)高校軍山校區(qū)，國(guó)家卓越工程師學(xué)院與東風(fēng)研發(fā)總院協(xié)同攻關(guān)前沿技術(shù)；國(guó)家智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)測(cè)試示范區(qū)開(kāi)放超3800公里測(cè)試道路，為嵐圖L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛實(shí)路測(cè)試提供核心場(chǎng)景支撐。

從企業(yè)單打獨(dú)斗到區(qū)域協(xié)同賦能，嵐圖的每一步躍升，都與湖北打造“世界車(chē)谷”的戰(zhàn)略同頻共振。

三、鑼聲啟新程：中國(guó)汽車(chē)“國(guó)家隊(duì)”的時(shí)代答卷

長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)不乏質(zhì)疑：央國(guó)企能否造好高端新能源汽車(chē)？燃油車(chē)時(shí)代合資品牌壟斷高端，新能源上半場(chǎng)民營(yíng)車(chē)企與新勢(shì)力領(lǐng)跑，央國(guó)企一度被貼上“大而不強(qiáng)”“轉(zhuǎn)型遲緩”的標(biāo)簽。

嵐圖汽車(chē)香港上市，用實(shí)績(jī)給出正面回應(yīng)：央國(guó)企不僅能造好新能源車(chē)，更能打造高端品牌，具備過(guò)硬的盈利能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

從汽車(chē)大國(guó)邁向汽車(chē)強(qiáng)國(guó)，新能源汽車(chē)是必由之路，央國(guó)企作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)壓艙石，是產(chǎn)業(yè)升級(jí)不可或缺的中堅(jiān)力量。嵐圖獲得國(guó)際資本市場(chǎng)認(rèn)可，不僅提振了國(guó)資車(chē)企發(fā)展新能源的信心，更走出了一條“國(guó)資底蘊(yùn)+市場(chǎng)機(jī)制+高端創(chuàng)新”的可行路徑。

這是央國(guó)企改革的生動(dòng)樣板：打破傳統(tǒng)路徑依賴(lài)，以資本運(yùn)作激活發(fā)展動(dòng)能；這是湖北產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿成果：車(chē)谷大走廊串起產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、人才鏈，實(shí)現(xiàn)區(qū)域與企業(yè)共生共榮；這是中國(guó)汽車(chē)“國(guó)家隊(duì)”的啟航宣言：從技術(shù)跟跑到自主領(lǐng)跑，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到國(guó)際資本市場(chǎng)，中國(guó)新能源汽車(chē)正邁向新高度。

港交所鑼聲已響，新征途正式開(kāi)啟。

從湖北車(chē)谷扎根，于香港資本市場(chǎng)啟航，嵐圖汽車(chē)的腳步從未停歇。對(duì)于嵐圖汽車(chē)而言，上市是成人禮，更是發(fā)令槍。但香江的鑼聲，從來(lái)不是終點(diǎn)——它是湖北汽車(chē)工業(yè)從“制造大省”向“智造強(qiáng)省”躍遷的回響，是國(guó)資改革從“試水”走向“深水”的注腳，更是中國(guó)高端制造在全球坐標(biāo)系中重新落下的錨點(diǎn)。